轻工制造周报:个护需求率先复苏 自有品牌有望崛起
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2024-06-29 18:18:40
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  市场行情回顾:2023 年5 月15 日至5 月19 日,上证综指上涨0.34%,深证成指上涨0.78%,创业板指上涨1.16%。分行业来看,申万轻工制造下跌0.35%,相较沪深300 指数-0.52pct,在31 个申万一级行业指数中排名17。轻工制造行业一周涨幅前十分别为雅艺科技(+12.36%)、鸿博股份(+12.23%)、岳阳林纸(+9.33%)、松炀资源(+9.26%)、松霖科技(+7.37%)、嘉益股份(+6.99%)、海顺新材(+6.48%)、英联股份(+6.35%)、松发股份(+5.89%)、玉马遮阳(+5.51%)。跌幅前十分别为喜临门(-8.74%)、尚品宅配(-7.91%)、盛通股份(-6.67%)、五洲特纸(-6.28%)、东鹏控股(-5.26%)、蒙娜丽莎(-5.26%)、珠海中富(-4.83%)、晨鸣B(-4.67%)、志邦家居(-4.63%)、太阳纸业(-4.47%)。  周专题:个护需求率先复苏,自有品牌有望崛起必选消费稳步复苏,可选消费走势分化。2023 年4 月,我国社会消费品零售总额34910 亿元,同比增长18.4%。两年复合增速为2.6%。必选消费增长表现了较强的韧性,22 年粮油食品、饮料烟酒均保持了正增长,日用品增速小幅下降,23 年以来均稳步复苏。23 年4 月粮油食品/饮料/烟酒/日用品当月增速分别为1.0%/ -3.4%/14.90%/10.10%。可选消费22 年普遍承压,金银珠宝、体育娱乐、化妆品、服装纺织、家具23 年1-4 月累计增速已回正。  个护板块业绩增长稳健,23Q1 盈利边际修复。个护板块必选消费属性较强,在疫情业绩增长稳健。2022 年个护用品板块合计实现营业收入356.77 亿元,同比增长9.95%;实现归母净利润29.39 亿元,同比下降35.71%,原材料价格高位利润增速有所承压。23Q1 个护用品板块合计实现营业收入84.58 亿元,同比增长8.20%;实现归母净利润7.39 亿元,同比上升15.04%,盈利水平已明显修复。  个护赛道长坡厚雪,兼具空间与格局机遇。随着人们生活水平的提升,消费端多元化精细化的需求驱动行业景气度持续提升。根据欧睿数据,2022 年我国个护美容市场规模为5318 亿元。女性卫生用品: 2022 年我国女性卫生用品市场规模为990.74 亿元,过去十年CAGR 为5.9%,消费升级和渠道变革驱动行业发展,行业集中度不断提升。婴幼儿吸收用品: 2022 年我国婴幼儿吸收用品市场规模528.3亿元,增速逐步放缓。行业近年来加速洗牌,集中度总体有所下降,国产品牌加速崛起。成人失禁用品市场: 2022 年我国成人失禁用品市场规模75.7 亿元,过去十年CAGR 为17.2%,总体保持快速增长,增量空间广阔,国产品牌份额领先。  行业进入品牌分化期,自有品牌有望脱颖而出。随着消费者决策愈发科学理性,多元化精细化的需求驱动产品端不断推陈出新,品牌分化加剧。在此背景下,消费者需求洞察力更加敏锐、新媒体营销理解更加深刻、全渠道布局更加深化的新锐国货有望脱颖而出。近年来传统代工型个护企业也加速推进自有品牌建设,改善产品结构,提高盈利水平,如可靠在22 年推出首个专注女性健康护理的产品系列“己致”,依依股份设立全资子公司一坪花房专门负责自主品牌的推广与销售,豪悦护理自有品牌希望宝宝获选“2022 年度抖音超级新锐品牌”,答菲品牌湿厕纸产品实行“大单品策略”全渠道推广。  风险提示:宏观经济增长不及预期风险;新冠疫情影响;企业经营状况低于预期风险;原料价格上升风险;汇率波动风险;竞争格局加剧。

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